临工重机转战港股：上半年高毛利业务收入下滑45%，应收账款与存货占流动资产超七成，月前刚完成A股上市第三期辅导

日前，临工重机股份有限公司（以下简称临工重机）向港交所递交上市申请，寻求港股 IPO。港交所官网显示，临工重机日前首次呈交了上市申请文件，联席保荐人为中金公司和兴证国际。

值得注意的是，就在约一个月前的 10 月 13 日，中金公司刚完成了其 A 股上市的第三期辅导工作。

招股书显示，临工重机拟将此次港股 IPO 募集资金用于：产能提升及现有厂区智能化升级；研发各类产品、解决方案以及电动化与智能化相关投入；全球化市场拓展、服务网络强化；营运资金及一般公司用途。

《每日经济新闻》记者（下称每经记者）梳理临工重机招股书发现，作为公司"基本盘"的矿山设备销售却并非公司毛利率最高的业务，而毛利率最高的高空作业设备业务，收入占比却在不断下滑，且该业务今年上半年收入同比下滑近 45%。此外，截至今年上半年末，临工重机的贸易及票据应收款项、存货两个科目之和就占到了同期流动资产的 73.26%。

"高空作业设备"业务收入占比震荡下滑

临工重机是一家经营矿山设备和高空作业设备的企业，专注于矿山、高空作业、物料搬运等领域机械设备的研发、设计、制造、销售和服务。截至招股书披露日，临工重机的销售版图已经触达全球 100 多个国家和地区，在亚洲、欧洲、非洲及美洲等主要市场占有重要地位。此外，公司提供并持续加强配件供应及产品维修、保养、租赁、施工等一体化服务能力。

招股书援引弗若斯特沙利文的报告称，以 2024 年收入计，临工重机在全球矿山运输设备及挖掘机市场排名中位列国内企业第三，在全球高空作业设备市场排名中位列国内企业第五，在亚太区高空作业设备市场排名第三。

2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年上半年（以下简称报告期内），临工重机的收入主要来自于销售矿山设备、高空作业设备、物料搬运机械以及后市场服务及其他。其中，矿山设备的销售占"大头"，报告期内的收入占比分别为 55.5%、50%、59.6% 和 63.8%，整体占比呈上升趋势。

图片来源：临工重机招股书

不过，占比最大的矿山设备销售并非临工重机毛利率最高的业务（该业务的毛利率在报告期内分别为 17.1%、16.7%、17.4% 和 19.2%）。与之形成对比的是，毛利率最高且不断增长的高空作业设备业务（同期毛利率分别为 20.9%、22.7%、25.2% 和 27.7%），收入占比反而在震荡下滑。具体来看，同期，公司的高空作业设备的收入占比从 2022 年的 37.2% 降至今年上半年的 24.6%。

此外，今年上半年，临工重机的高空作业设备的收入从 2024 年同期的 24.72 亿元降至 13.61 亿元，同比下滑近 45%。

尽管销售版图遍布全球，但临工重机报告期内的收入主要来自中国内地，收入占比分别为 73.2%、67.8%、63.4% 和 56%。

同时，公司已在全球市场建立广泛的经销网络，主要通过与经销商合作进行市场开发、产品销售等活动。报告期内，临工重机通过经销商产生的收入分别占各期总收入的约 46%、41.6%、42.3% 和 39.3%。

原材料成本占总销售成本比例稳定在 90% 左右

业绩方面，报告期内，临工重机分别实现收入 105.29 亿元、98.97 亿元、120.28 亿元及 55.31 亿元，同期利润分别约为 9.54 亿元、9.74 亿元、10 亿元及 6.35 亿元。数据显示，临工重机的收入在 2024 年实现 21.5% 的增长后，在今年上半年出现显著下滑（同比下滑 14.22%）。

图片来源：临工重机招股书

财务数据方面，截至 2022 年、2023 年、2024 年末以及 2025 年上半年末，临工重机的贸易及票据应收款项分别为 63.41 亿元、54.61 亿元、59.78 亿元和 61.47 亿元，同时公司已分别计提贸易及票据应收款项拨备 2.24 亿元、2.7 亿元、4.28 亿元和 5.42 亿元。报告期内，临工重机的贸易及票据应收款项周转天数分别为 194 天、228 天、189 天及 223 天。

此外，公司的存货呈不断增长趋势，前述报告期内分别为 17.31 亿元、28.17 亿元、34.15 亿元和 39.92 亿元。截至上半年末，公司流动资产为 138.4 亿元，这意味着贸易及票据应收款项和存货两个科目（合计 101.39 亿元）占到了流动资产的 73.26%。

图片来源：临工重机招股书

招股书还提示了成本结构风险。公司的制造过程依赖稳定的原材料及零部件供应链。公司从多个供应商采购基本原材料以及零部件，以支持产品制造。公司特别提到："关键原材料及零部件的价格大幅波动，或供应商因产能限制、营运问题、交付能力、监管问题或其他外部因素而无法按时交货，可能导致成本增加、生产延迟，甚至无法履行客户订单。"

对原材料及零部件的依赖，导致临工重机报告期内的原材料成本高企，分别为 78.39 亿元、73.34 亿元、86.23 亿元和 37.32 亿元，占同期公司总销售成本的比重分别达 90.4%、91.2%、89.7% 和 86.9%。

曾冲击 A 股 IPO 未果

临工重机的历史可追溯至 2012 年，前身为山东临沃重机有限公司。2022 年 5 月，公司完成股份改制，并更名为临工重机。成立以来，公司累计完成两轮融资。2022 年 6 月的 B 轮融资（每股成本 11.97 元）引入了前海投资、产投方舟等机构股东。

每经记者注意到，自那以后，临工重机经历了多轮股权转让，分别发生在 2024 年 8 月、2024 年 12 月和 2025 年 1 月。以今年年初的这轮股权转让来举例，当时陕西国华将约 531.91 万股及约 140 万股临工重机股份分别转让给了鲁新基金及黄河基金，转让价格分别约 8000 万元及 2119 万元，总计转让了超 1 亿元。

尤为值得关注的是其上市历程。临工重机曾于 2022 年 12 月申请在上交所主板上市，但在 2024 年 1 月自愿撤回 A 股上市申请。对于撤回原因，临工重机表示是"鉴于当时的市场状况和公司当时的企业战略"。

2024 年 12 月，临工重机再次就 A 股上市事宜与中金公司签订辅导协议，并向山东证监局作出上市辅导备案。中国证监会官网显示，就在 2025 年 10 月 13 日，中金公司刚完成临工重机 A 股上市第三期辅导工作。

主要股东方面，72 岁的王志中通过临工集团间接持股约 55.5%，为临工重机实控人。46 岁的执行董事兼 CEO（首席执行官）张善睿于 2025 年 5 月才上任，系王志中女婿，拥有复旦大学及海外名校教育背景，此前在多家科技企业担任高管。

针对临工重机今年上半年高空作业设备收入同比下滑，应收款和存货不断增长等问题，11 月 13 日上午，每经记者向公司官网提供的邮箱发送了采访提纲，但截至发稿未获其回复。

每日经济新闻